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有色金属行业专题报告:美联储加息提速 对有色金属板块走势影响几何?
      发布时间:2022-07-02 14:29      作者:admin      点击:

宏观影响:美联储加息75BP,致短期有色金属价格承压。美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到1.5%至1.75%之间,以遏制通胀再度飙升。通胀超预期是本次加息的原因,世界多家央行开启加息进程跟进。通胀预期随着加息政策的落地,利空出清,但要注意本次加息可能对经济环境的冲击以及陷入滞涨的风险。

铜:本次加息传导至需求端,需求整体偏弱,下半年新增产能释放或将使铜价下行。相对于供给端产能的增加,需求端仅靠电力基建的支撑还不足以消化新增的产能,供需格局可能使得2022年铜价整体下行。未来,价格回落后,产量的增加带来库存的回升将成为验证铜价下行观点的关键。

国内宏观政策制衡美联储加息的冲击,铝价下跌空间有限。短期来看,电解铝供给增速预期仍大于需求,预计铝价偏弱运行,前期复工复产带来的铝价反弹暂缓,铝价短期增长动力较弱。中长期来看,随着国内电解铝供应增速放缓,铝价回落预计带动下游开工率继续上升,铝社会库存继续去库,中长期铝价有增长逻辑支撑。

镍:加息构成利空影响,供需由紧缺向宽松过度,供需双弱,谨慎观望。

供需整体正在由紧缺转向宽松,但在精炼镍短缺的情况下,对俄制裁的担忧仍会持续。此外,考虑到全球镍金属库存仍处在极低水平,短期镍价走势仍然不明朗。在供需均偏弱的情况下,需注意库存的边际变化。

加息政策放大经济衰退风险,看好金价强势。能源危机、粮食危机、供应链短缺背景下导致高通胀,生产生活成本大幅上升,迅猛加息仅能从需求端抑制通胀,势必加快经济回落速度,市场对经济陷入衰退的担忧加剧,短期政策取向在抗击通胀、压制需求,不惜以就业市场降温为代价。全球陷入滞涨的风险上升,叠加俄乌冲突的不确定性,黄金作为避险产品,在本轮加息过程中预计下跌空间有限,整体偏强势。

投资建议:供给端铜矿产能将在下半年释放,铜价下行趋势下对开采成本较高的铜矿开采企业不利;建议重点关注高精密铜合金龙头,铜电磁线龙头公司。高铝价传导至需求较高的新能源车下游,叠加过去一年以来铝厂绿电置换的有序推进,建议重点关注享受低成本优势的电解铝冶炼龙头企业,以及量价齐升的铝加工一体化龙头企业。镍价下行缓解锂电成本压力,建议关注锂电上游一体化的龙头企业。黄金方面,建议关注矿山资源禀赋优异,成长加速,生产恢复正常的企业。

风险提示:宏观政策推行不及预期;地缘政治因素不确定性;需求不及预期而供给超预期释放。

 
 
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